地方收入越发赖土地财政 中国进入房产泡沫时代

房地产市场正在成为中国经济的心腹之疾。中国实体经济尚未走向现代化，一只脚已经跨入了资产泡沫时代。

城市地王频出，地方政府超额完成了年度土地拍卖收入计划。截至9月底，北京、上海等城市土地出让金已超过前两年的全年水平。根据北京土地整理储备中心的数据，2009年至今，北京共出让土地184宗，土地收入价款共计511.74亿元。而2008年共出让土地148宗，土地收入价款共计502.69亿元。今年上半年，上海共推出商品房土地188公顷，实现了242.65亿元的土地出让金，若下半年“井喷”式的土地供应以及地王频出的局面得以延续的话，全年实现800亿以上的土地出让金的收益也是有可能的。

如北京等地土地收入已经占据地方财政收入的三分之一，这也就意味着，缺乏土地收入，地方财政将不可维持，而越来越多的城市正在重走北京之路。无怪乎无论地方政府怎么表态要抑制房价，购房者大都对之以冷眼。我曾经有幸看到一南一北两个小城市的政府官员，在招商时卖力地推销本地的房地产项目。他们并不讳言，房地产对于本地经济发展的重要性，差不多房地产收入是地方政府能够轻松获得的第一桶金，也是最大的一桶金。

房地产市场的疯狂说明说明人民币国内购买能力处于持续贬值的过程中，投资者对于房地产市场的热情不会消退。从中国国庆节之时房地产市场出现价涨量跌的滞胀格局，但国庆之后的一周，从10月12号到18号，房地产市场进入又一轮疯狂状态。根据中国指数研究院数据信息中心的数据，在这一周监测的30个城市中，楼市成交面积环比上升的城市有28个；9个重点城市成交面积环比上升，其中环比增幅最大的为重庆，达到252.32%，天津和成都的环比增幅都超过100%，分别为185.12%和102.39%，除杭州环比下跌7.28%，其余重点城市增幅均在40%以上；仅2个城市成交面积环比下跌，分别是杭州和泸州。

笔者在浙江、福建等地面对中小企业主时，他们非常清楚房地产价格已经处于高位风险区域，但仍有一些从实体经济退出的资金进入房地产市场，“从长期来看，房地产市场毕竟是比较保险的投资领域，叶老师，你说是不是”，他们焦灼的眼睛显示出对于房地产市场的恐慌，对于实体经济的不稳定复苏的恐慌，最终显示的是对于货币贬值的恐慌。

高涨的资产品价格与艰难的实体经济环境，使越来越多的人对于从事实业弃如弊屣，由此陷入恶性循环——脱离实业，进入资本市场，吹大泡沫，泡沫崩溃，发行更多的货币，吹大泡沫——实体经济的下挫将使资本市场失去立足之基。房地产市场价格上涨远远超过实际财富的创造能力，目前几十万亿人民币的房地产价格是无法兑现的，一旦购房者集体兑现，泡沫就将崩溃。

事实上，房地产市场非常脆弱，地方财政依靠房地产就像依靠在冰山之上。今年8月初,广州市国土房管局曾公布一个数据，广州2007年的27个“地王”中有20个未正式动工，其中1个“地王”被无偿收回并没收保证金，另有6个被“缓刑”。

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